过去一年间全球长债抛售最猛的是哪些国家？美债排不进前四

正如Visual Capitalist分析师Dorothy Neufeld所指出的，在油价上行、通胀粘性与政府举债需求激增的多重夹击下，全球主要经济体的国债收益率正在经历一轮全面而深刻的集体抬升。

日本国债收益率的上升标志着其债券市场发生了重大转变，一改数十年来极低利率的环境。随着市场预期日本央行将进一步收紧货币政策，其10年期国债收益率上周一度突破了3%关口，达到30年来的最高水平。收益率的上升也可能给日本本已沉重的政府债务负担带来更大压力。

这轮抛售风暴同样席卷了欧洲大陆——德国10年期国债收益率上周刷新了2009年以来高位，而英国的长期借贷成本更是直接跨过了5.0%门槛。更为危险的当属法国，法德10年期国债收益率利差上周扩大至100个基点，为2012年以来首次。法国财政预算担忧仍是利差走阔的主要驱动因素。尽管法国政府在未能达成2026年目标后计划削减预算，但立法层面如何达成妥协尚不明确，该国明年的总统大选也带来了巨大的不确定性。

各国财政也可能因此愈发步履维艰。在多数发达经济体政府债务杠杆率本已畸高的背景下，长端利率的高企将直接推升主权债务的展期与利息成本，使财政空间进一步收窄。

对资本市场而言，压力更直接传导至权益资产。

随着10年期美国国债收益率徘徊在5.0%左右，投资者可以从相对安全的政府债券中获得更高回报，这提高了股票等风险资产的回报门槛。全球基金经理目前便已普遍将债券市场的动荡列为首要的市场风险。

国泰海通旗下国泰君安国际首席经济学家周浩对媒体表示，过去二十多年，无论是互联网泡沫破裂、全球金融危机还是疫情冲击，市场始终相信一个基本逻辑：一旦经济承受压力，央行最终会通过降息压低融资成本，而长期利率也会重新回到较低水平。长期国债因此不仅是避险资产，也是股票、房地产和企业债券等各类资产估值的重要锚。