日前，股份行AIC再次抱团投资上市公司子公司。
9月18日，据天眼查APP，光伏龙头隆基绿能科技股份有限公司（601012.SH）子公司隆基乐叶光伏科技有限公司（下称“隆基乐叶”）完成股权变更，注册资本由36亿元增至约41.1亿元。
隆基乐叶新增三名股东，分别是招银金融资产投资有限公司（下称“招银投资”）、信银金融资产投资有限公司（下称“信银投资”）、陕西金资金隆股权投资合伙企业（有限合伙）。增资后，隆基乐叶由隆基绿能与上述三名新股东共同持股。
这是招银投资与信银投资年内第二次共同出资，也是两家机构联手地方AMC共同出手的项目。
今年以来，国有大行AIC多次抱团出现在明星IPO股东名单中。而2025年末陆续成立的兴银投资、招银投资、信银投资也进入实质运作阶段，抱团出手的趋势明显。
隆基乐叶成立于2015年2月，是隆基绿能旗下电池组件业务的主要经营主体之一。从收入规模看，2026年上半年隆基乐叶实现营业收入208.21亿元，占隆基绿能同期营业收入270.45亿元的约77%，2025年全年这一比例约为58%。
此次股权变更中，招银投资出资23128.2万元，持股5.6289%；信银投资出资4625.64万元，持股1.1258%。两者合计出资约2.78亿元，合计持股约6.75%。
陕西金资旗下基金则出资23128.2万元，持股5.6289%。
事实上，这笔投资在此前已有迹可循。
据陕西金融资产管理股份有限公司（以下简称“陕西金资”）官方公众号8月中旬发布的消息，由陕西金资牵头，联动央地金融机构落地隆基绿能24亿元市场化债转股投资。
陕西金资是陕西省地方金融资产管理公司，为项目领投方，依托旗下金资基金平台，吸引招银投资、信银投资、陕西金控集团等机构共同参与。
项目采用“增资偿还存量负债+资本市场换股退出”的债转股模式，资金用于偿还隆基乐叶存量银行贷款，出资方以股东身份进入企业，企业负债端减少、权益端增加，不形成可自由支配的现金流入。
也就是说，本次入股隆基乐叶实质是一笔市场化债转股。
陕西金资称，此次投资“聚焦隆基绿能降杠杆、优结构、稳经营、提质效的核心需求”。从隆基绿能9月4日发布的《隆基绿能关于提供担保的进展公告》来看，隆基乐叶仍面临一定的经营和负债压力。
截至2026年6月30日，隆基乐叶资产总额510.94亿元，负债总额365.88亿元，资产净额145.06亿元，资产负债率较2025年末有所上升。2025年全年及2026年上半年隆基乐叶经营出现亏损。
事实上，市场化债转股本身的业务逻辑，并非以短期盈利作为主要标尺。
尽管光伏行业面临周期压力，但隆基乐叶仍具备长期投资价值。隆基乐叶是隆基绿能核心经营载体，营收规模占母公司七成以上，隆基绿能上半年出货量稳居市场前列，龙头地位并未因行业周期波动而动摇。这笔投资的真正价值或许在于重新穿越周期后的回报。
此次AIC入股隆基乐叶，也延续了招商银行、中信银行与隆基绿能的合作基础。
中信银行方面，2021年，中信银行与隆基股份在北京签署战略合作协议，中信银行披露与国内十大光伏行业细分龙头建立总对总业务合作，隆基、晶科、晶澳均在名单中。
隆基绿能2021年6月公告，公司拟为子公司隆基乐叶在中信银行、兴业银行申请授信提供担保。
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