四方精创港股IPO中止：招股价上限折扣仅四成 保荐团队缺乏A+H经验 公司能否接受降价再启

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出品：新浪财经上市公司研究院/港市多维镜

作者：喜乐

在2025年以来A股企业赴港发行H股的浪潮之下，四方精创的港股IPO进程于定价阶段宣告中止。根据招股书安排，公司拟全球发售5，896万股H股，最高发售价每股16港元，集资上限约9.4亿港元，联席保荐人为招银国际和国信证券（香港），并计划于9月22日上市。9月19日，四方精创发布公告中止发行，并将原因归结为“考虑多项因素（包括当前市场状况）”，并表示将全额退还申请股款。公司同时强调，延迟决定不会影响当前业务，公司及联席整体协调人正在审慎评估上市的更新时间表。然而，这场在招股最后时刻按下“暂停键”的IPO，背后折射出的远不止“市场状况”四个字所能概括——AH折扣水平不足、保荐团队覆盖能力有限、公司对真实价格反馈的准备不足，层层递进的原因才是四方精创此次上市搁浅的核心所在。

发行折扣显著低于市场共识 成为中止直接诱因

从近期A+H项目的定价规律来看，选取2025年至今、估值区间处于100300亿元的已推进港股IPO项目作为参照，同类标的H股发行价相对A股收盘价普遍存在约六成的折扣水平。