美债恐慌指数狂飙：长债收益率正从“涨得高”步入“涨得快”？

今年以来美债收益率原本呈温和攀升态势，但在上周三强劲经济数据出炉、美联储核心官员释放鹰派信号以及美债标售需求疲软等多重打击下，收益率开始直线拉升，并在上周四进一步扩大升幅。

上周五，30年期美债收益率盘中一度触及5.53%，刷新2004年以来的最高纪录；日本10年期国债收益率亦蹿升至1996年以来的峰值。在债券市场上，债券价格下跌时，收益率会上升。

加之全球原油价格宽幅震荡并依然居于每桶100美元附近，进一步放大了投资者的不确定性风险。道明证券美国利率策略主管Gennadiy Goldberg直言：“打个不太恰当的比方，现在的原油就像是在通胀的烈火上浇了一桶汽油，这正是令投资者夜不能寐的根源，同样也是美联储最大的心病。”

美国与伊朗的战事已持续整整七个月，全球油价本月已再度触及了每桶100美元关口之上——年内涨幅超60%——且持续对实体经济与金融市场产生深远的连锁反应。

上周布伦特原油剧烈颠簸，但仅本月迄今涨幅就高达15%。这直接助长了交易员对各大央行继续加息以遏制通胀的预期，从而在长债端持续推高收益率。

“油价高企的时间越长，通胀向经济其他领域蔓延的可能性就越大，”JonesTrading首席市场策略师Mike O'Rourke表示，“这将促使美联储进一步加息，从而给债券市场带来压力。”

蒙特利尔银行资本市场(BMO Capital Markets)美国利率策略主管Ian Lyngen在研报中写道：“鉴于原油与收益率之间罕见的高强关联，市场眼下将格外聚焦于中东最新外交斡旋究竟能维持多久。”

尽管标普500指数相较五周前创下的历史高位仅回调不足1%，但在指数波澜不惊的表象之下，深层阵痛可能早已蔓延。

油价和利率的上涨正给公用事业和非必需消费品等股票板块带来逆风。“这正在推动市场部分板块的走势，最显著的是面向消费者的市场，”BTIG首席市场技术分析师Jonathan Krinsky表示。

“AI主题在某种程度上支撑着标普500指数，”Krinsky补充道。

今年以来，标普500指数累计上涨13%，总市值扩容逾8万亿美元。而据O'Rourke测算，其中约6.3万亿美元的市值增量均由科技与通信服务两大巨头板块贡献。

富国银行首席股票策略师Ohsung Kwon在上周早些时候的研报中则精辟总结道：“归根结底，石油……一直是牢牢掌控着股债两市航向的真正操盘手。”