当血制品的“老钱”越来越难赚，传统药企用什么去撬动创新药的“新局”？
近日，上海莱士宣布收购勃林格殷格翰（BI）中国生物药业100%股权，拿下其位于上海张江、具备6000升商业化产能的CDMO基地。
这宗交易在生物医药圈引发的讨论热度，远超其交易金额本身。原因在于它同时踩中了三条产业线索的交汇点：
一方面，血液制品行业正经历十年来最严峻的盈利收缩；另一方面，外资CDMO在华加速退潮；再加之，“十五五”规划首次以量化指标锚定首创新药全球占比25%以上的目标，倒逼传统药企向创新驱动转型。
三条线索拧在一起，指向一个核心问题：当血制品的“老钱”越来越难赚，传统药企用什么去撬动创新药的“新局”？此次上海莱士收购BI上海的生产基地，究竟买到了什么、风险几何？
过去十年，血液制品被视为医药行业最“躺赢”的赛道之一。浆站牌照的行政审批壁垒、原料血浆的稀缺性、临床刚需的不可替代性，共同构成了一个供给端高度受控、需求端稳定增长的卖方市场。
但这一格局在2025年前后被系统性打破。
需求端的收缩来自多重政策叠加。集采扩围、DRG/DIP支付方式改革、医保控费、药品重点监控合理用药等政策持续深化，导致临床处方量明显收缩。自2026年1月1日起，血液制品不再享受3%增值税简易征收，统一执行13%一般计税模式，利润空间被大幅压缩。
这是一轮结构性调整，不是短期波动。整个行业的增长逻辑正在从“量价齐升”切换为“以量补价”，而血浆采集的刚性成本约束意味着“以量补价”的空间有限。
上海莱士副董事长、总经理徐俊对行业变化的判断是，血制品的需求并没有消失，而是发生了结构性迁移。“血液制品在医院还是刚需的，受医院配额管理影响，临床科室也在竞争性调配，以ICU为代表的重症科室消耗量极大。”
但徐俊也承认，支付方式的改变正在重塑市场结构，“此前白蛋白需求旺盛，集中在医院，尤其是三甲医院，现在医保支付方式等发生了根本性变化。”
徐俊对21世纪经济报道记者表示，院外自费市场、诊所、零售渠道将成为新的增长极，血制品有望迎来新一轮增长周期，未来白蛋白、球蛋白产品或将更多流向院外自费市场。
这一判断有其合理性，但也意味着血制品企业的竞争重心将从“进院准入”转向“院外动销”，对渠道能力和品牌建设提出全新要求。财报数据显示，上海莱士2026年上半年新增终端网点超万家，显示转型已在推进，但院外市场的支付能力与公立医院医保支付不可同日而语，能否真正撑起院外增长，仍需观察。
在这一背景下，血制品企业的战略选项其实并不多。继续加码浆站扩张是一种选择，但浆站审批的行政壁垒决定了这是线性增长而非指数增长；向下游延伸做血液制品深加工是一种选择，但产品同质化严重；而向创新药转型，则是一条高风险、高回报，但门槛也最高的路径。
上海莱士选择的正是第三条路。其“拓浆+脱浆”双轨战略中，“拓浆”守基本盘。数据显示，2025年采浆量超2000吨、同比增长超8%，浆站数量达到50余家，约占行业总量15%；“脱浆”押未来，聚焦出凝血、自免、炎症三大领域推进创新药管线。
问题在于，从血制品到创新药，这中间隔着的不仅是研发能力，更是一整套从靶点发现到商业化生产的产业基础设施。而后者，恰恰是大多数传统药企的短板。
理解上海莱士收购的价值，需要先理解勃林格殷格翰为什么卖。
勃林格殷格翰中国生物药业成立于2014年，是跨国药企在华建立的第一个且唯一具有国际标准的生物制药基地，2019年诞生了中国首个MAH制度下的合同生产生物新药——百济神州的PD-1单抗百泽安。
但从2024年开始，这座基地连续陷入亏损。数据显示，2024年亏损7329万元，2025年扩大至2.59亿元，2026年一季度再亏1678万元。
有券商医药行业分析师指出，该基地亏损的直接原因是订单流失。其核心客户百济神州等本土药企在完成初期产能验证后，纷纷转向自建产能或选择更具成本优势的本土CDMO。
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