国轩高科携手大众在西班牙、斯洛伐克、摩洛哥三地投建锂电池及正极材料产能，总投资约246亿元。
9月28日晚间，国轩高科公告显示，其将携手大众汽车，在海外一次性落下三子，投资合计达到246亿元。
根据议案，国轩高科将与第一大股东大众汽车集团旗下电池子公司PowerCo SE，分别在西班牙瓦伦西亚、斯洛伐克苏拉尼及摩洛哥肯尼特拉组建三家合资公司，建设锂电池及正极材料生产基地，预计项目总投资金额约32.22亿欧元（折合人民币246.20亿元）。
其中，国轩方合计投资金额约15.98亿欧元（折合人民币122.11亿元），大众方合计投资金额约16.24亿欧元（折合人民币124.09亿元）。国轩方出资来源为自有资金及自筹资金。
这是继德国哥廷根基地投产、斯洛伐克及摩洛哥项目启动后，国轩高科在欧洲及北非市场的又一次大规模押注。在国内动力电池产能充裕、价格战白热化的背景下，国轩高科选择以“深度绑定大众”的方式加速出海。
然而，在该公司扣非净利润持续低位的财务现实面前，这场近250亿元的全球化豪赌，既是突围，也是考验。
不过，资本市场似乎对国轩高科这一举动表达了认可。9月29日开盘，国轩高科涨停，并延续到收盘，报收28.68元/股，总市值520.46亿元。
根据公告，本次三大合资项目分工明确，股权结构暗藏玄机。
根据协议，国轩高科将出资12.5亿美元，收购大众汽车电池子公司PowerCo位于西班牙瓦伦西亚的工厂49%的股份。该工厂未来由双方共同管理，并作为欧洲LFP统一电芯生产基地，规划年产能为29.1GWh。
值得注意的是，在扩产公告发出的同时，大众中国向合肥市建设投资有限公司转让5.30%的股份，转让价格24.09元/股，大众中国套现近23.17亿元。本次协议转让后，大众中国仍然是国轩高科的第一大股东。合肥市建设投资有限公司代表的是合肥国资的力量。
国轩高科公告称，本次协议转让股份事项，一方面，受让方基于对公司发展前景和长期投资价值的认可；另一方面，转让方因自身业务需要减持部分股份。这有利于各方凝心聚力共谋长远发展，提升公司整体的可持续发展与抗风险能力。
另外两个项目则由国轩高科掌握主导权。斯洛伐克苏拉尼项目规划年产8.4GWh锂电池，总投资约4.8亿欧元，国轩方持股51%；摩洛哥肯尼特拉项目规划年产10万吨磷酸铁锂正极材料，总投资同样约4.8亿欧元，国轩方持股51%。
值得关注的是，国轩高科全资子公司Gotion Spain Green Energy还将与PowerCo Spain签署总金额10.94亿欧元的工程总承包合同，承接西班牙锂电池项目的一期干燥房及二期工程。
这意味着国轩高科不仅能从合资项目中获取投资收益，还能在建设环节锁定工程利润、回笼现金流。
国轩高科此次落子的三个地点，精准对应了欧洲电动车产业的核心诉求与地缘优势。
斯洛伐克苏拉尼靠近大众在布拉迪斯拉发的大型整车基地，就地配套可大幅降低物流成本。国轩高科在此掌握控股权，也保留了未来向其他欧洲车企供货的灵活性。
更具战略想象力的是摩洛哥肯尼特拉。北非国家拥有丰富的磷矿资源，这是磷酸铁锂正极材料的关键原料；同时，摩洛哥与欧盟签有自由贸易协定，产品入欧无关税；当地已有雷诺、Stellantis等整车厂布局，电动车产业生态正在成形。
国轩高科此前已在此规划20GWh电芯及配套材料项目，此次正极材料基地与之形成材料与电芯的垂直协同，有望将其打造为辐射欧洲的成本洼地。
更深层的驱动力来自欧盟电池法规的合规压力。2026年8月起，出口欧洲的动力电池须贴碳足迹性能等级标签，2027年起必须持有“电池护照”。碳足迹按全生命周期核算，在欧洲本地使用绿电生产，显然比从中国出口更有利。本地化产能已非可选项，而是保住欧洲市场的合规前提。
对国轩高科而言，与大众的深度绑定是一把双刃剑。
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