这个国庆长假，你选择了持股过节还是持币过节？
节前最后一个交易日，A股三大股指收涨不一，成交额1.45万亿元仍处于低位。节前缩量是A股较为常见的日历效应，但今年在中秋、国庆双节间隔较短的背景下，这一特征相对突出。
华夏基金向时代周报记者分析称，本次中秋国庆双节间隔较短，市场缩量调整、缺乏承接、避险情绪升温的现象则更为明显。在减量博弈的背景之下，部分短线资金在地缘利好落地后兑现离场，加剧了市场短期调整的压力。
多家机构认为，A股持股过节或许更合算。数据显示，2000年至2025年26次国庆长假后的首个交易日，上证指数17次上涨，胜率65%；深证成指16次上涨，胜率62%；创业板指（2010年起）10次上涨，胜率63%。由此可见，各大指数上涨的胜率均大于60%。
当然，历史日历效应提供的是概率，而非准确对应今年行情。对于今年的A股而言，节日期间的海外市场变化以及节后即将披露的三季报，或是更需要关注的变量。
值得注意的是，节前官方出台一揽子扩内需增量政策，提振市场信心。9月29日，央行推出下调抵押补充贷款（PSL）利率、扩大抵押补充贷款支持领域、增加科技创新和技术改造再贷款额度等举措。同日，财政部、央行、金融监管总局发布关于实施居民购房贷款贴息政策的通知，以财政为房贷贴息的方式，支持城乡居民刚性住房需求。
中航证券首席经济学家董忠云向时代周报记者表示，本轮政策周期或非单次脉冲，后续增量举措仍值得期待，投资者可持续跟踪。
多家机构看好持股过节，股民期待四季度“开门红”
今年国庆前夕，A股行情呈现震荡回落、节末企稳的态势。
9月18日至9月22日，A股连续三个交易日成交量突破2万亿元，中秋前两个交易日9月23日、24日回落至1.78万亿元、1.67万亿元，9月28日至30日，成交量从1.72万亿元降至1.45万亿元，但主要股指小幅震荡回升。
与往年相比，今年A股节前市场面临一定的外围风险。多名受访人士认为，美债收益率快速抬升压制全球流动性和风险偏好，叠加中东局势、油价以及中美博弈等因素，A股休市期间海外市场正常交易，风险敞口有所增加。
董忠云向时代周报记者分析称，目前十年期美债收益率已接近2007年6月以来的高点，引发全球资产波动。后续中东局势仍存在不确定性，假期期间美国将公布多个经济数据，这些因素都可能进一步放大美债收益率波动。在外围不确定性较大的环境下，今年节前的避险情绪有所放大。
沪上一家公募基金人士向时代周报记者表示，往年节日期间担心的多是零散的消息面，今年则叠加了美债收益率、中东局势、油价以及中美博弈等因素。从这些背景看，假期海外照常交易的风险敞口确实存在。
从外围市场看，10月1日，日韩股市收盘双双大幅上涨，美股三大指数也小幅收涨，均拿下10月“开门红”。10月2日美股三大指数集体上涨，其中纳指涨幅领先并创历史新高。当天公布的9月非农就业数据远低于预期，市场对美联储10月继续加息的预期明显降温。
对于A股股民的持股过节，多家机构持积极态度。
上述公募基金人士向时代周报记者表示，从历史统计看，国庆前一两周市场缩量下跌、节后一周可能有所反弹，过去15年里有13年节后收盘价比节前低点有所反弹。“今年节前这波缩量调整，形态上也与过往规律较为接近，市场从7月高点缩量近一半，量能已经在企稳，若此时清仓持币，可能错过节后市场修复。”
“对于投资者而言，需要关注的风险不在于是否持股，而在于是否持有拥挤度过高的品种。用业绩确定性去置换拥挤度，而非用现金去置换仓位，可能会更加理性。”上述公募人士说。
华夏基金向时代周报记者分析称，根据日历效应，A股节后量能恢复的概率极高，节后5日上涨胜率过半。当前市场量能已收缩至较低水平，节前调整也为节后放量行情预留了空间。
从投资者选择来看，有些股民未因节前调整而减仓，他们期待节后的第一个交易日，也即四季度A股的第一个交易日能实现“开门红”。
00后投资者杨小雨（化名）则表示，在节前大幅回调时进行了少量加仓，主要持有金融股。“按照历史经验，节后很可能会出现反弹。”
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