高盛：农产品价格上行风险恐被低估

报告指出，霍尔木兹海峡受阻正从两个方面压缩供应。其一是影响产量：中东冲突威胁氮肥和磷肥的重要运输通道，而当前恰逢第三季度播种所需农资的采购窗口。

其二是挤占出口：能源安全担忧促使巴西、印度等主要出口国将更多农作物转用于国内生物燃料生产，减少可供全球市场的数量。

黑海方面，局势再度紧张正在威胁这条承担全球约15%至20%粮食贸易的运输走廊的运力。

高盛报告指出，小麦价格同比已上涨41%，而玉米可能是下一个受冲击的品种——10月黑海玉米出口将进入旺季，若届时运输风险仍未缓解，涨价可能从小麦市场蔓延至全球玉米市场。

气候方面，超强厄尔尼诺正同时威胁农产品的运输与生产。

报告指出，运输端，巴拿马运河一次传统船闸通行约需消耗5000万加仑淡水，降雨偏少将加剧运河配套水库的供水压力，进而限制通行能力；生产端，巴西、印度和泰国等主要产糖区面临减产威胁。

美国国家海洋和大气管理局（NOAA）8月13日发布评估称，2026至2027年北半球秋冬季形成极强厄尔尼诺事件的概率超过90%。

高盛报告指出，比冲击本身更关键的，是市场如何应对冲击。局部供应一旦出现问题，就可能引发出口限制和预防性囤积。

2023年，在厄尔尼诺威胁收成的背景下，占全球大米出口四成以上的印度禁止非巴斯马蒂白米出口，推动国际米价大幅上涨，而印度大米产量最终表现稳健。

非巴斯马蒂白米是印度主要出口的抛光白米，区别于高端巴斯马蒂香米，是全球大宗口粮品种。

高盛表示，两者之间并不存在简单的一一对应关系，但若食品价格再上一个台阶，将加剧整体通胀压力，令各国央行更难转向鸽派。