作者：冯小芯 责编：乐琰
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厄尔尼诺正在对全球农业造成全面扰动，在小麦、玉米等大宗农产品国际价格大幅上涨的同时，食糖也不甘示弱，ICE原糖价格最近一个多月涨幅达25%。
全球主要生产地区欧盟、印度此前发布了减产预期，而在近日，泰国糖业组织预计2026/27榨季当地将减产20%。泰国是全球第二大食糖出口国，这一消息进一步推高全球糖市价格，A股糖业板块则坐上“过山车”，中粮糖业（600737.SH）、*ST广糖（000911.SZ）上演大涨大跌行情，最近5个交易日累计上涨约7%；红棉股份（000523.SZ）近5个交易日涨幅约20%。
我国是全球主要的食糖进口国之一，进口量约占国内消费量的三分之一。这一轮减产预期会对国内食糖供应带来哪些变量，国内市面上的白糖价格是否跟随上涨，也成为市场关注的话题。
今年8月份，国际糖价开启快速拉涨行情。根据Wind数据，8月初ICE原糖主力10月合约14.66美分/磅，此后大幅上涨，9月9日结算价为18.4美分/磅，最近一个多月涨幅达25%。总体来看，ICE原糖价格近期创下一年多以来新高。
第三方大宗商品平台卓创资讯的分析师牛哲对第一财经记者表示，本轮行情最核心的驱动力量便是厄尔尼诺导致的欧盟甜菜减产、印度和泰国的减产预期，以及印度进出口政策转向打破了全球的贸易平衡，将国际糖价涨幅进一步放大。同时随着供需缺口预期持续发酵，资金集中平仓空头、转向多头配置，放大了短期价格上涨的弹性。
农业农村部农村经济研究中心食糖首席分析师黄义也提到，全球食糖供应预期收紧，食糖价格存在上涨动力。巴西截至7月1日制糖比降至42.5%，累计产糖同比减少12.4%；印度季风降雨分布不均，增加了甘蔗生长的不确定性；欧洲高温干旱持续，糖料面临较大减产风险。
不过，从国内近期的期货及现货价格来看，国内食糖市场并未直接传导国际价格大幅上涨的剧烈行情。牛哲表示，在国内高库存的压制下，国内郑糖以及现货跟涨略显吃力，自9月起，才开始承接外盘8月的上涨动能，9月8日郑糖1月主力合约收盘价格为5506元/吨，较本月初上涨2.32%；广西南宁市场白糖现货价格为5255元/吨，较本月初上涨1.45%。
“国内白糖价格受国际行情带动会有所跟涨，但2026/27榨季国内食糖总产量将到达1300万吨左右，加之上一榨季的结转库存，国内整体供应将较为充裕，国内糖价的涨幅会远小于国际市场，对日常生活消费的传导有限。”牛哲说。
我国是全球主要的食糖进口国之一，根据农业农村部市场预警专家委员会8月发布的数据，2025/26榨季我国食糖总消费量为1570万吨，其中进口量为500万吨。
中粮糖业是从事食糖进出口业务的大型企业。对于主产区的减产预期，以及进口供应会面临怎样的波动等问题，近日，记者以投资人身份致电中粮糖业的证券事务代表。对方表示，该企业采用全球采购策略，主要采购市场包括巴西、澳大利亚、泰国、印度等。像泰国这样单一产区的减产预期，暂时还不好判断会对企业和行业整体带来哪些影响。
对于国际糖价走高，对方表示，肯定会给公司采购价格带来一定波动，但在“买全球”（全球原糖进口）的过程中，该企业是在价格和市场时机都比较合适的时候购入，这也是考验企业商情研判能力的地方。
*ST广糖的证券事务代表则表示，该公司制糖原料来源为广西自有及合作种植基地，并不依赖进口，因此国际产区产量波动对公司无直接影响。至于价格方面，由于新榨季将于11月份开始，届时才会有明确的收购价格。
记者还以投资人身份致电了粤桂股份的证券事务代表，对方表示，国际原糖价格波动不会直接拉动该公司的采购价格，主要原因包括：该企业进口业务占比较小；上一年度的存量白糖并未销售完毕；新榨季的采购价格主要依据国内市场情况，而非单纯跟随国际价格。
牛哲也对记者表示，截至8月底，全国工业库存约210万吨，远高于去年同期的116万吨，9月中旬之后，内蒙古、新疆甜菜糖厂将陆续开榨，届时将继续补充国内库存，国内整体供应压力高企。
全球食糖贸易呈现出高度集中的格局。根据美国农业部2025/26榨季数据，在生产方面，全球前五大食糖生产国或地区依次为巴西、印度、欧盟、中国和泰国，占全球总产量的60%，其中巴西产量达4380万吨，在全球1.86亿吨的总产量中占比接近四分之一。
在出口方面，全球前五大食糖出口国分别是巴西、泰国、澳大利亚、印度和危地马拉。2025/26榨季前五大出口国合计出口4791.6万吨，占全球总出口量的76.5%。
这种高度集中的贸易结构意味着，主要产糖国和出口国的天气变化、政策调整以及产量波动，会较快通过贸易渠道传导至全球市场，引发国际糖价的震荡。
近日，据媒体报道，泰国糖产量在即将到来的榨季可能至少下降17%，全球糖供应面临的压力或将进一步加大。泰国糖厂公司负责人表示，始于今年10月的2026/27榨季，泰国糖产量可能降至1000万吨以下。相比之下，上一榨季的产量为1200万吨。
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